近一個(gè)月以來(lái)OpenAI的動(dòng)作令人眼花繚亂，尤其在AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的巨額合作為業(yè)界所矚目。通過(guò)預(yù)支未來(lái)，OpenAI用數(shù)千億美元的交易將甲骨文、英偉達(dá)、AMD等巨頭緊緊綁在一起，形成AI“閉環(huán)經(jīng)濟(jì)”，這樣的閉環(huán)讓市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂AI領(lǐng)域的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)。

就在這一節(jié)點(diǎn)，OpenAI CEO薩姆·奧爾特曼（Sam Altman）在與科技自媒體Stratechery的萬(wàn)字訪談中回應(yīng)提到，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的巨額投資是公司層面的一次戰(zhàn)略豪賭，機(jī)會(huì)一生一次。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，AI市場(chǎng)不會(huì)形成“贏家通吃”的局面，OpenAI面臨眾多實(shí)力強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

據(jù)外媒預(yù)估，OpenAI今年的合作交易總價(jià)值規(guī)模約萬(wàn)億美元。9月中旬，OpenAI與甲骨文（Oracle）簽署了約3000億美元的合同，一周后英偉達(dá)宣布注資千億美元幫助OpenAI部署AI數(shù)據(jù)中心。剛剛過(guò)去這一周，OpenAI先是和三星電子、SK 海力士達(dá)成合作，隨后又與AMD宣布達(dá)成價(jià)值數(shù)百億美元的合作協(xié)議。

一系列密集的合作攪動(dòng)資本市場(chǎng)，甲骨文、AMD股價(jià)相繼狂飆，此前甲骨文股價(jià)一日飆升36%，創(chuàng)下自1992年以來(lái)的最大單日漲幅，而AMD在雙方宣布合作后，已連續(xù)三個(gè)交易日上漲，累計(jì)漲幅達(dá)43%。

針對(duì)這些合作交易，奧爾特曼回應(yīng)稱，OpenAI的核心使命是構(gòu)建功能強(qiáng)大的AI系統(tǒng)，要達(dá)成這一目標(biāo)，需在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及基礎(chǔ)研究等領(lǐng)域投入海量資源并持續(xù)付出努力，而基礎(chǔ)設(shè)施是他目前投入時(shí)間最多的領(lǐng)域。

“我們將在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域進(jìn)行巨額投入，并做出公司層面的戰(zhàn)略賭注，我們堅(jiān)信當(dāng)前正是推進(jìn)這一計(jì)劃的成熟時(shí)機(jī)?！眾W爾特曼表示，這些決策是否正確，最終將通過(guò)實(shí)踐來(lái)檢驗(yàn)，但他對(duì)OpenAI 團(tuán)隊(duì)未來(lái)的發(fā)展方向有樂(lè)觀的預(yù)期，這也是他敢于巨額投入的核心原因。

奧爾特曼訪談中提到的觀點(diǎn)或許可以成為這場(chǎng)賭注的理由之一，“這對(duì)我們所有人來(lái)說(shuō)都是一生一次的機(jī)會(huì)，我們會(huì)抓住這個(gè)機(jī)會(huì)。”畢竟，OpenAI已經(jīng)在這場(chǎng)技術(shù)革命到來(lái)前站在了最好的位置上。

他也試圖對(duì)外界釋放冷靜信號(hào)，“OpenAI并沒(méi)有看起來(lái)那么瘋狂，再過(guò)幾個(gè)月一切都會(huì)明朗起來(lái)”，奧爾特曼透露，在完成一系列新交易、并解釋清楚發(fā)展方向和原因后，外界可能也會(huì)說(shuō)這太雄心勃勃、太冒險(xiǎn)，但至少為什么要做這些事情會(huì)變得更合理。

但問(wèn)題是，最終誰(shuí)來(lái)承擔(dān)這些巨額成本？奧爾特曼的回復(fù)是：希望OpenAI未來(lái)的收入能夠支付這筆費(fèi)用。不過(guò)與此同時(shí)，這些參與的公司也大概率會(huì)承擔(dān)一些債務(wù)，他表示OpenAI“會(huì)提供融資方面的幫助”。

這一樂(lè)觀設(shè)想有不少質(zhì)疑的聲音。摩根士丹利在一份最新報(bào)告中指出，“這些長(zhǎng)期、巨額的資本支出承諾，完全押注于AI需求的持續(xù)性，一旦需求放緩，將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。”

分析認(rèn)為，AI生態(tài)系統(tǒng)正呈現(xiàn)出日益增強(qiáng)的“循環(huán)性”，合作雖然有助于加速數(shù)據(jù)中心的建設(shè)和鎖定產(chǎn)能，但也讓外界難以看清其真實(shí)的商業(yè)邏輯。例如，供應(yīng)商的資金支持可能讓客戶獲得了超出其自身現(xiàn)金流所能支撐的購(gòu)買力，夸大了市場(chǎng)需求。

決定這場(chǎng)資本賭注走向的OpenAI，目前仍在巨額虧損。此前OpenAI向股東披露的財(cái)務(wù)信息顯示，公司2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約43億美元，虧損135億美元。公司預(yù)計(jì)2025年全年?duì)I收有望達(dá)到130億美元，但現(xiàn)金消耗也將同步增至85億美元。OpenAI預(yù)測(cè)要到2029年才能實(shí)現(xiàn)盈利。

付費(fèi)訂閱是OpenAI的核心支柱。此前人工智能調(diào)研機(jī)構(gòu)FutureSearch的報(bào)告顯示，OpenAI約84%的收入來(lái)自ChatGPT付費(fèi)用戶，面向開(kāi)發(fā)者的API接口收入占比僅約15%。

但從DevDay2025開(kāi)發(fā)者大會(huì)的動(dòng)作來(lái)看，OpenAI正在努力擴(kuò)大其業(yè)務(wù)，試圖成為 AI 領(lǐng)域的“Windows”，一旦這樣的生態(tài)打造成功，OpenAI也能擁有更多的商業(yè)化機(jī)會(huì)。對(duì)于OpenAI的變現(xiàn)路徑，奧爾特曼在這次訪談中提到，有機(jī)會(huì)探索創(chuàng)新性廣告機(jī)制，但目前尚未形成最終的廣告方案框架。

看向未來(lái)，奧爾特曼指出，OpenAI面臨著眾多規(guī)模龐大、資金充足且技術(shù)實(shí)力強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。因此，這一領(lǐng)域絕不會(huì)發(fā)展成贏者通吃的市場(chǎng)，即便在消費(fèi)領(lǐng)域同樣。AI技術(shù)的本質(zhì)決定了它會(huì)像晶體管一樣，滲透到每一款消費(fèi)產(chǎn)品和每一個(gè)企業(yè)解決方案中。

當(dāng)下，OpenAI已經(jīng)將一眾科技巨頭請(qǐng)上同一張牌桌。這場(chǎng)預(yù)支未來(lái)的萬(wàn)億賭局，會(huì)引領(lǐng)下一代技術(shù)革命，還是釀成新一輪資本泡沫？靜待時(shí)間給出答案。

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