常言道“金九銀十”，這本應(yīng)是樓市一年中最富活力的時(shí)節(jié)。

今年，市場(chǎng)的預(yù)熱動(dòng)作比往年更早，架勢(shì)也更足，但當(dāng)我們掀開熱鬧的帷幕，看到的實(shí)際景象卻難言樂(lè)觀。

房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整周期仍在延續(xù)，說(shuō)實(shí)話，這種名義價(jià)格持續(xù)下行超過(guò)三年的情況，恐怕已經(jīng)超出了許多人在2022年時(shí)的預(yù)判。

理論上，長(zhǎng)尾出清是現(xiàn)值的折損。

但咱們得明白，“漲的慢本身就是跌”，更何況現(xiàn)在是名義價(jià)格明明白白地在往下走。新房?jī)r(jià)格因?yàn)橛邢迌r(jià)、促銷等手段，數(shù)據(jù)有些失真。

咱們要看，就得看二手房?jī)r(jià)，那才是市場(chǎng)的真實(shí)體溫。

現(xiàn)在的二手房市場(chǎng)，根本不分什么一線二線，普遍都出現(xiàn)了20%左右的價(jià)值回調(diào)，有些地方甚至更高。

這意味著一大筆“紙上財(cái)富”蒸發(fā)了。

咱們?cè)偎阋还P更扎心的賬：如果把已經(jīng)償還的貸款利息和本金也計(jì)入成本，對(duì)于在高峰期入手的朋友來(lái)說(shuō)，“首付跌完” 的情況絕非危言聳聽，而且目前還看不到止跌回穩(wěn)的明確跡象。

下跌本身不可怕，市場(chǎng)總有周期；可怕的是，我們至今還看不到那個(gè)市場(chǎng)的“底”在哪里。 這種不確定性，才是消磨市場(chǎng)信心的最關(guān)鍵因素。

面對(duì)資產(chǎn)縮水，國(guó)內(nèi)的老百姓們，表現(xiàn)出了世界級(jí)的韌性。哪怕資產(chǎn)價(jià)值暫時(shí)低于負(fù)債，只要還能周轉(zhuǎn)，就極少會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模、系統(tǒng)性的違約潮。

這一點(diǎn)，是我們社會(huì)穩(wěn)定的壓艙石，也是與美國(guó)次貸危機(jī)時(shí)最根本的不同。

但是，這種“柔和”的處理方式，沖擊力同樣巨大。

“資產(chǎn)是彈性的，債務(wù)是剛性的”，資產(chǎn)的縮水必然會(huì)壓制居民的消費(fèi)意愿和能力，形成一個(gè)自我強(qiáng)化的循環(huán)。這是無(wú)論房?jī)r(jià)漲跌，我們都必須長(zhǎng)期面對(duì)的一個(gè)宏觀問(wèn)題。

壓力現(xiàn)在完全傳導(dǎo)到了房企和金融系統(tǒng)這邊。救，還是不救？這已經(jīng)成了一個(gè)進(jìn)退維谷的難題。

救？7萬(wàn)億的銀行信貸支持已經(jīng)砸進(jìn)去了。

這些錢大多以3到5年的期限借出，現(xiàn)在正陸續(xù)到期?？蓡?wèn)題是，房企現(xiàn)在根本沒(méi)有自我造血能力。就連行業(yè)里公認(rèn)的“好學(xué)生”——萬(wàn)科，最近也傳出了需要大股東全力支持的消息，這幾乎等于要把“親爹”拉下水。

萬(wàn)科的案例，給整個(gè)市場(chǎng)敲響了警鐘。

銀行畢竟不是房企的“親爹”。

當(dāng)年開發(fā)商、銀行、地方政府等四方利益集團(tuán)合作挖掘居民儲(chǔ)蓄的時(shí)光再美好，現(xiàn)在也到了銀行要自救的時(shí)候。

他們要顧及自身的業(yè)績(jī)報(bào)表、要守住不斷收窄的息差、要控制壞賬率。別到時(shí)候房企沒(méi)救起來(lái)，反把銀行系統(tǒng)給拖下水了。

不救？那當(dāng)下就可能引發(fā)劇烈的市場(chǎng)波動(dòng)。

之前為了“救市”投入的巨額資金，就可能變成一筆筆難以收回的爛賬。但如果真要下決心進(jìn)行“清算”，又缺乏足夠的魄力，因?yàn)榇蠓秶姆科蟪銮?，本身就?huì)對(duì)市場(chǎng)造成二次沖擊。

救與不救，都是難題。如今，它正一步步變成我們正在經(jīng)歷的、可以預(yù)期的現(xiàn)實(shí)。壓力，這下又結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)地回到了央行和銀行系統(tǒng)身上。

今年的“金九銀十”不及預(yù)期，還疊加了 “萬(wàn)科事件” 帶來(lái)的外溢影響。

這件事的影響，遠(yuǎn)不止于萬(wàn)科自身。它讓政策和金融體系更清晰地看到了問(wèn)題的本質(zhì)：這可能是一個(gè)“無(wú)底洞”。

這個(gè)標(biāo)志性的事件，很可能成為一個(gè)分水嶺，徹底扭轉(zhuǎn)管理層對(duì)于“救房企”和穩(wěn)定樓市的根本態(tài)度。“想不想救”是一回事，“能不能救得了”是另一回事。

當(dāng)意識(shí)到持續(xù)的輸血無(wú)法挽救一個(gè)失血的病人時(shí)，理性的選擇可能就是允許其進(jìn)行一場(chǎng)大手術(shù)，甚至……。

不排除再扛幾年之后，政策會(huì)轉(zhuǎn)向，允許更多無(wú)法自救的企業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)化出清，如果那一天真的到來(lái)，萬(wàn)籟俱寂之時(shí)，或許才是市場(chǎng)真正的底部顯現(xiàn)之日。