2025年人形機器人賽道億元訂單頻頻出現(xiàn)，行業(yè)正從“技術(shù)驗證”邁向“規(guī)模化商用”的關(guān)鍵階段。

在這個超80億元規(guī)模的市場里，零部件供應商的競爭已拉開帷幕。

萬向錢潮目前展現(xiàn)出最強的綜合財務實力。

其凈資產(chǎn)收益率達到5.87%，在四家公司中排名第一。

銷售凈利率方面，萬向錢潮每100元收入能實現(xiàn)7.8元的凈利潤，盈利能力位列四家公司之首。

公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率排名第二，財務杠桿也處于第二的位置，顯示出均衡的經(jīng)營能力。

其業(yè)務焦點明確，正利用在汽車零部件領(lǐng)域積累的精密制造能力，重點布局人形機器人所需的精密軸承和絲杠等細分部件。

領(lǐng)益智造的核心優(yōu)勢在于其全棧式硬件能力和快速落地的訂單。

該公司能提供從伺服電機、驅(qū)動器、減速器到靈巧手、關(guān)節(jié)模組的全套解決方案，并已拓展至整機委托開發(fā)與組裝服務。

其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率是四家公司中最高的，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達到0.51次，體現(xiàn)了高效的運營管理。

領(lǐng)益智造已建成了靈巧手的量產(chǎn)線，并向智元新創(chuàng)等行業(yè)頭部公司供貨，訂單已進入實際發(fā)貨階段。

上海電氣走的是穩(wěn)健路線，依托其大型工業(yè)裝備制造的老本行。

公司將現(xiàn)有的工業(yè)軸承、傳動件技術(shù)適配于人形機器人，重點攻堅“靈巧手”減速器軸承等核心小部件。

其財務杠桿為四家公司中最高，權(quán)益乘數(shù)達到4倍，主要以負債拉動收益。

上海電氣已成功交付人形機器人“靈巧手”減速器軸承樣件，并推出了自研的“溯元”人形機器人。

巖山科技的選擇與其他三家截然不同，它專注于機器人的“大腦”和“神經(jīng)”。

公司重點研發(fā)控制系統(tǒng)和運動算法，其旗下巖芯數(shù)智已在英特爾酷睿i3的機器人平臺上部署了自研的Yan1.3大模型。

2025年上半年，其機器人相關(guān)業(yè)務收入同比增長了120%。

但該業(yè)務目前占公司總營收比重不足5%，且0.68%的凈資產(chǎn)收益率在四家公司中最低。

從財務結(jié)構(gòu)看，四家公司呈現(xiàn)出清晰的分層。

萬向錢潮在盈利能力和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上都位居前列，沒有明顯短板。

領(lǐng)益智造在周轉(zhuǎn)效率上領(lǐng)先，盈利能力排在第二。

上海電氣則依靠高財務杠桿支撐其龐大的裝備制造業(yè)務。

巖山科技雖然負債率最低，但其盈利和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力也相對較弱。

人形機器人產(chǎn)業(yè)的實用化進程正在加速。

從工業(yè)搬運到商業(yè)服務，機器人的應用場景持續(xù)拓寬。

這為不同技術(shù)路線的供應商都提供了市場空間。

零部件領(lǐng)域的競爭已經(jīng)超出了技術(shù)本身的范疇。

成本控制、量產(chǎn)能力與訂單轉(zhuǎn)化效率成為新的關(guān)鍵指標。

領(lǐng)益智造面臨的挑戰(zhàn)是如何在批量生產(chǎn)中持續(xù)降低靈巧手等部件的成本。

上海電氣則需要將其樣件交付能力轉(zhuǎn)化為大規(guī)模的批量訂單。

對于巖山科技而言，其運動算法技術(shù)面臨頭部機器人公司自研體系的競爭，需要構(gòu)建足夠高的技術(shù)壁壘或與主流客戶形成深度綁定。

而萬向錢潮的潛力在于能否將其在汽車零部件領(lǐng)域的精密制造優(yōu)勢，高效地復制到人形機器人這個新興領(lǐng)域。

四家公司的競爭格局反映了當前人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈的多元性。

有的公司勝在財務穩(wěn)健和均衡，有的公司強在快速響應市場和全棧服務能力，有的公司依托深厚的技術(shù)底蘊進行延伸，還有的公司則押注于軟件和算法的未來價值。

這場卡位賽的結(jié)果，將直接影響未來人形機器人成本下降和市場普及的速度。