知嘹汽車/陳壹

日前，嵐圖汽車正式向港交所遞交上市申請，準(zhǔn)備登陸資本市場。

車企上市，不算什么新鮮事，但嵐圖的招股書里有一項數(shù)據(jù)引人注意：經(jīng)調(diào)整后的凈利潤顯示，嵐圖在2025年1-7月實現(xiàn)盈利4.79億。

這意味著，與其他新勢力上市時均處于虧損狀態(tài)不同，嵐圖是帶著盈利的財務(wù)報表申請上市的。

在中國新能源汽車市場，長期虧損以換取市場規(guī)模是絕大多數(shù)新勢力品牌在上市前后的共同特征：

蔚來上市前兩年，凈虧損累計超過75億；

小鵬 上市前一年，凈虧損近14億；

理想上市前兩年，累計虧損近40億；

零跑上市前一年，虧損超28億。

......

相比之下，嵐圖顯得與眾不同，它可能會成為一個分水嶺，引發(fā)整個行業(yè)對“健康發(fā)展模式”的重新審視。

戲劇的是，嵐圖一度被認為“含著金鑰匙也扶不起”，因為它在成立后的頭一兩年里，市場表現(xiàn)不溫不火，首款車型嵐圖FREE在2021年上市后，月銷量長期在三四千輛的水平徘徊，遠低于當(dāng)時已經(jīng)月銷過萬的理想ONE等直接競品，與其高端定位和巨大投入完全不匹配。

而在品牌方面，當(dāng)時嵐圖的形象也很模糊。蔚來主打“用戶服務(wù)”，小鵬主打“智能科技”，理想主打“奶爸神車”，嵐圖卻沒有清晰的品牌標(biāo)簽，高端的定位沒有在市場上形成廣泛認知。

很長一段時間里，嵐圖在社交媒體和輿論場上都聲量有限。

轉(zhuǎn)折發(fā)生在2024年。在經(jīng)歷2022年和2023年分別虧損15.2億和14.6億后，嵐圖在這一年實現(xiàn)了0.25億的盈利。

為什么？

這是嵐圖建立在成本控制、產(chǎn)品策略和市場布局之上的系統(tǒng)性成果：

成本控制方面，與新勢力品牌需要從零開始不同，嵐圖能夠直接利用東風(fēng)集團成熟的工業(yè)體系，共享東風(fēng)集團在三電系統(tǒng)、底盤調(diào)校等領(lǐng)域的技術(shù)成果，這極大降低了品牌初創(chuàng)期的成本開支。

2022年，嵐圖的毛利率還只有8.3%，而到了2025年前7個月，這個數(shù)字已經(jīng)上升到21.3%。

產(chǎn)品策略方面，嵐圖從創(chuàng)立之初就明確避開了10-20萬元這個競爭激烈的價格區(qū)間，旗下大部分車型定位于20萬元以上的中高端市場，這保證了大部分車型能擁有相對健康的初始毛利空間。

以2024年為例，蔚來、小鵬、理想的毛利率分別為12.3%、8.3%、19.8%，同時期嵐圖的毛利率已經(jīng)有21%。

市場布局方面，嵐圖自2022年起便開始系統(tǒng)性地進入歐洲市場，招股書數(shù)據(jù)顯示，其海外市場的乘用車銷售收入從2022年的4.8億增長至2024年的18.45億，占總收入的比重也從8.9%提升到10%。

“出海”不僅提升了品牌形象，還有效對沖了國內(nèi)市場的經(jīng)營風(fēng)險。

當(dāng)我們將嵐圖的模式與其他背景相似的企業(yè)進行對比時，其路徑的有效性更加凸顯。

以同樣由大型汽車集團（長安汽車）主導(dǎo)，并集結(jié)了華為、寧德時代等頭部資源的高端品牌阿維塔為例，公開財報數(shù)據(jù)顯示，阿維塔在2022年至2024年期間，累計凈虧損額高達97.26億元，幾乎是嵐圖同期累計虧損額（約30億元）的3倍多。

這種財務(wù)差距，反映了不同企業(yè)在經(jīng)營管理、成本控制和商業(yè)化效率上的不同選擇。

阿維塔雖然擁有強大的技術(shù)和品牌背書，但在渠道建設(shè)、市場營銷以及與合作伙伴的利潤分成模式上，可能承擔(dān)了更高的運營成本。

嵐圖用實際行動證明，在當(dāng)前階段，強大的資源整合能力固然重要，但卓越的內(nèi)部經(jīng)營效率和成本控制能力才是能否實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

寫在最后：

和那些典型的新勢力相比，嵐圖身上的互聯(lián)網(wǎng)思維并不明顯，它就像一個“笨小孩”，依靠對成本的敬畏、對利潤的追求和對商業(yè)本質(zhì)的尊重，走出了一條康莊大道，這些都是曾經(jīng)被嘲笑為“傳統(tǒng)”、“保守”的品質(zhì)，然而恰恰是這些品質(zhì)，讓嵐圖活了下來，而且還活得很好。

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